For at beskytte aktie- og obligationsporteføljer mod uventede finansielle markedsrisici bør investorer overveje at diversificere gennem råvarer som guld, ifølge Goldman Sachs Research ledet af analytikeren Lina Thomas.
Hvorfor have guld i sin portefølje?
“Porteføljer bestående af aktier og obligationer er ikke godt beskyttet mod stagnerende økonomisk vækst og høj inflation i to specifikke situationer: når den globale politiske usikkerhed er forhøjet (f.eks. når markederne diskuterer centralbankens evne til at kontrollere inflationen) og når økonomien rammes af et udbudschok (som en pludselig afbrydelse af energiforsyninger),” bemærker rapporten. “For eksempel steg guldpriserne i 1970’erne, da store offentlige udgifter i USA og svækket centralbank-troværdighed drev inflationen op.”
“Guld steg kraftigt, da investorer søgte værdi uden for systemet,” skrev Thomas i rapporten.
Råvarer var også blandt de få aktiver, der steg i inflationstilpassede termer, da Rusland i 2022 lukkede for gasforsyningen til Europa. Goldman Sachs Research bemærkede, at i ethvert 12-måneders forløb, hvor både aktier og obligationer gav negative realafkast, leverede enten råvarer eller guld et positivt afkast.
Guldpriserne er indtil videre steget markant i år 2025. Prissammenligningen er med udgangspunkt i d. 3 oktober 2025
- Guld målt i dollars er steget ca. 44 % indtil videre i år 2025
- Guld målt i Euro/DKK er steget ca. 31 % indtil videre i år 2025
I år 2024 steg guldprisen:
- Guld målt i dollars steg ca. 25,5 % i år 2024
- Guld målt i euro/DKK steg ca. 33,6 % i år 2024
Guld og råvarer beskytter imod handelsvolatilitet
Råvarer kan også beskytte porteføljer mod handelsvolatilitet, idet Thomas påpeger, at råvareforsyninger bliver mere koncentrerede, og at lande bruger deres kontrol over ressourcer som geopolitisk pressionsmiddel.
Goldman Sachs Research vurderer, at råvarer fremover vil få en mere strategisk rolle, hvor staters kontrol svinger i en firetrins-cyklus:
Først “isolerer regeringer forsyningskæder ved at flytte produktionen hjem gennem toldsatser, subsidier og investeringer—erstatte import, hvor det er muligt, og opbygge lagre, hvor det ikke er,” foreslår de.
Derefter, “når den indenlandske forsyning udvides og sikres, eksporteres overskudsproduktionen.”
Når de globale råvarepriser falder, “forlader højere-omkostningsproducenter markedet, og forsyningen koncentreres blandt færre producenter.”
Endelig, når udbuddet konsolideres, “kan dominerende producenter bruge det som geopolitisk og økonomisk pressionsmiddel via værktøjer som eksportrestriktioner—hvilket øger risikoen for afbrydelser og i sidste ende får andre lande til igen at isolere deres forsyningskæder.”
Rapporten fremhævede flere eksempler på råvare- og ressourcekoncentrationen i dag. “USA forventes at levere mere end en tredjedel af den globale forsyning af flydende naturgas (LNG) i 2030, og landet har knyttet disse eksportmængder til toldforhandlinger,” sagde Goldman Sachs Research. “Især Europa har siden 2022 skiftet fra russisk gas til amerikansk LNG. Andelen af gasforsyninger fra USA til Europa og Asien forventes at stige yderligere.”
De pegede også på, at Kina kontrollerer mere end 90 % af forarbejdningskapaciteten for sjældne jordarter og bemærkede, at disse elementer “er afgørende i kapløbet om at udvikle kunstig intelligens (AI).”
“Den stigende brug af råvarer som pressionsmiddel kan styrke diversificeringsfordelene ved råvarer i porteføljer,” sagde Thomas.
Oversat af og redigeret af Vitus Guld Hvidovre
Link til artikel: https://www.kitco.com/news/article/2025-09-26/investors-need-hedge-stock-and-bond-portfolios-commodities-gold-goldman
