Forfatteren til The Big Reset siger, at Kina foretrækker en lavere guldpris, så landet kan fortsætte med at akkumulere, at guldets monetære rolle stille og roligt vender tilbage gennem centralbankernes regnskaber, og at sølv er på vej mod 500 dollar.
Guld handles til 4.400 dollar pr. ounce, og den sædvanlige fortælling er, at Kina hamstrer metal og driver prisen højere. Willem Middelkoop siger, at den fortolkning er bagvendt.
Kina har nu 22 måneder i træk købt guld !
Grundlæggeren af Commodity Discovery Fund og forfatteren til The Big Reset fortalte Kitco News, at Kina faktisk foretrækker en lavere guldpris lige nu, fordi landet stadig køber, og at den monetære ”nulstilling”, som han har forudsagt i mere end et årti, ikke længere er en forudsigelse, men en proces, der allerede er i gang.
Den udfolder sig gradvist gennem den måde, centralbanker regnskabsfører guld på, snarere end gennem én enkelt dramatisk revaluering.
”En monetær nulstilling er en mere gradvis proces. Det er ikke en binær begivenhed,” sagde Middelkoop. ”Vi er i de første innings.”
”Kina er en meget aktiv køber ved prisfald,” sagde Middelkoop og tilføjede, at det samme mønster gælder for kobber og olie.
Han sagde, at Kina købte mere end 150 ton guld alene i juni 2026, og at den kinesiske efterspørgsel efter guld og sølv ligger 150 % til 200 % over sidste års niveauer.
Hvorfor Kina skulle ønske en lavere guldpris
”De kan lide lavere priser. De kan lide denne korrektion. Jeg tror, at denne korrektion næsten er overstået,” sagde han.
Tallet på 150 ton er Middelkoops eget estimat af den samlede kinesiske efterspørgsel og ligger langt over de officielt rapporterede centralbankkøb, som World Gold Council anslog til cirka 15 ton for Kina i juni.
Middelkoop argumenterede for, at den reelle samlede mængde, som kontrolleres af den kinesiske stat, er langt større, end de officielle reserver antyder.
Han sagde, at en tidligere kinesisk centralbankmand ved et bogarrangement i Beijing i 2015 fortalte ham, at centralbanken ikke var den eneste statslige institution, der købte, og nævnte to andre.
Den ene identificerede Middelkoop som State Administration of Foreign Exchange.
Han sagde, at Silkevejslandene, herunder Kina og Indien, har akkumuleret mere end 50.000 ton siden finanskrisen i 2008, hvilket ifølge ham er med til at forklare, hvorfor de officielle opgørelser undervurderer efterspørgslen.
En nulstilling i regnskaberne
Middelkoop sagde, at centralbankerne nu er den primære drivkraft bag guldprisen, og at de, med hans ord, ”hamstrer fysisk guld”, hvor køberne er koncentreret øst for Tyskland.
Han sagde, at dette er femte år i træk, hvor centralbankernes efterspørgsel har ligget på omkring 1.000 ton. Det svarer ifølge ham til cirka en tredjedel af den årlige mineproduktion, og metallet bevæger sig støt fra vest mod øst, i takt med at prisfastsættelsen flytter sig fra COMEX i USA mod Shanghai.
Uafhængige data understøtter den overordnede udvikling, som Middelkoop beskriver, men ikke alle hans tal.
Centralbankerne købte cirka 1.082 ton guld i 2022
cirka 1.037 ton i 2023
cirka 1.045 ton i 2024
før det faldt til 863 ton i 2025, ifølge World Gold Council.
Guld har overhalet amerikanske statsobligationer og er blevet det næststørste reserveaktiv efter dollaren. Guld udgjorde cirka 27 % af de globale reserver ved udgangen af 2025, hvilket var en stigning fra 20 % året før, mens statsobligationernes andel faldt til 22 %, ifølge Den Europæiske Centralbank.
Middelkoop sagde, at en nylig rapport fra Deutsche Bank læses ”som et resumé for ledelsen af The Big Reset”. Rapporten konkluderede, at guld har erstattet amerikanske statsobligationer som det største reserveaktiv, og forudsagde, at dets andel kunne stige mod 40 % til 50 %.
Han sagde, at rapporten understøtter en guldpris langt over 10.000 dollar og satte tallet til 14.000 til 15.000 dollar.
Om USA sagde Middelkoop, at regeringen fortsat værdiansætter sine cirka 8.000 ton guld til en historisk pris på 42 dollar pr. ounce, i modsætning til Den Europæiske Centralbank, som værdiansætter sine beholdninger til markedsprisen.
Han sagde, at Washington foretrækker at ”behandle guld, som om det blot er en råvare” for at beskytte dollaren, men at initiativet er overgået til andre.
”Det handler ikke længere om USA, det handler om resten af verden,” sagde han. ”Man får nu en revaluering af guld gennem markedskræfterne, ikke på grund af en IMF-konference.”
Middelkoop sagde, at skiftet allerede er synligt i handelsstrømmene, hvor guld er blevet en af de største amerikanske eksportvarer målt på værdi, i takt med at metallet forlader landet. Det er også synligt i den faldende udenlandske appetit på statsobligationer, som ifølge ham er faldet til cirka 12 % af det samlede udestående beløb fra et langvarigt niveau på omkring 35 %.
Amerikanske handelsdata viser, at guld i år er steget til at være blandt de største amerikanske eksportvarer og nåede en rekord på 17,88 milliarder dollar i februar.
Kina leder vejen imod det fysiske guld
Da Middelkoop blev spurgt om kinesiske banker, der fjerner detailkunders adgang til Shanghai Gold Exchange, sagde han, at han fortolkede tiltaget som et forsøg fra Kina på at lede opsparere væk fra papirhandel og over mod fysisk metal og ikke som et indgreb.
Han sagde, at Kina længe har fulgt en dobbelt strategi og henviste til et program, som han kaldte ”Storing Gold with the People”, og som ifølge ham optræder i en kinesisk publikation fra 2011 eller 2012.
”Kina forstår, at det i sidste ende handler om at eje de fysiske ting,” sagde han.
Store kinesiske långivere, herunder ICBC, stoppede detailkunders handel på Shanghai Gold Exchange efter afviklingen den 24. juli.
Det omfattede både spotkontrakter og udskudte kontrakter, ifølge meddelelser fra bankerne og den kinesiske finanspresse
Mineselskaber og en forudsigelse på 500 dollar/oz for sølv
Middelkoop gentog sin forudsigelse om langt højere sølvpriser og sagde, at han ikke ville blive overrasket over at se sølv vende tilbage til 100 dollar ”inden for meget kort tid”.
Han gentog også et kursmål, som han sagde, at han offentliggjorde på investeringskonferencer i januar og marts.
”Dette bullmarked for sølv vil ikke være overstået, før vi ser sølv til 500 dollar,” sagde han og knyttede forudsigelsen til det historiske guld-til-sølv-forhold.
Han sagde, at guldmineselskaberne er kraftigt undervurderede efter en korrektion på cirka 40 %. Han anslog Newmonts frie pengestrøm til næsten 1 milliard dollar om måneden og sagde, at guldminesektorens frie pengestrøm nu overstiger teknologisektorens.
Det var en sammenligning, som Kitco ikke selvstændigt kunne bekræfte.
Han kaldte det begyndelsen på et ”generationelt” bullmarked inden for råvarer.
Om geopolitik sagde Middelkoop, at Kinas holdning til Rusland er koldere, end den ser ud til. I et indlæg på Substack argumenterede han for, at det kunne være i Beijings interesse at stoppe støtten til præsident Vladimir Putin og sagde:
”Putins Rusland er færdigt uden Kina.”
Han sagde, at han ikke forventer en atomkrig over Ukraine, fordi Kina har ”gjort det helt klart, at de ikke accepterer det”.
Artikel oversat og redigeret af Vitus Guld
billeder er skabt ved hjælp af AI